那年花开月正圆

【观点】正信期货：豆油、棕榈油整体回调空间受限_我的网站

A |     8月26日消息，TrendForce集邦咨询近日发布最新存储器产业研究报告，为全球云端服务商拉响成本警报。    报告预测，2027年DRAM与NAND Flash合计将占主要云端服务商资本支出的68%。    国内豆油现货日成交大幅下降，棕榈油以刚需采购为主；本周新增2船澳大利亚菜籽买船。这一占比从2026年的47%一路扩张到2027年的68%。这意味着云厂商每投入100元算力资本开支，就有68元被DRAM和NAND吃掉。豆油库存122万吨，棕榈油库存87万吨，菜油库存39万吨。产地方面，ProFarmer田间巡查显示，美国大豆单产及产出或创纪录，压制CBOT大豆走势；不过，作物优良率下滑、压榨及出口需求强劲限制盘面回调空间，隔夜CBOT大豆收涨。     推高支出的主因，是存储器合约价的剧增与AI基础设施采购需求强劲。8月前20日马来西亚棕榈油产量下滑3.1%，前25日出口降幅扩大至20%；印尼降雨减少引发市场关注，短期BMD毛棕榈油或继续...。这两股力量叠加，正在将云服务商的资本支出推向新的高度。

B |          TrendForce预估，2026年全球主要CSP资本支出将年增98%，2027年再成长50%。支出扩张的驱动力来自AI基础设施的持续投入，但存储成本的急剧攀升正在不断蚕食算力投资的有效份额。    而这股存储涨势，一旦落到具体合约价上，涨幅究竟有多夸张？以服务器DRAM为例，2025年下半年合约价累计上涨约64%，2026年预计再涨约270%。    企业级SSD价格同样飙升，2025年下半年累计上涨约35%，2026年累计涨幅预计达235%。HBM合约价在2027年仍可能上涨70%至140%。     价格暴涨的背后，是供给端的结构性变化。

C | TrendForce估计，2026年HBM与RDIMM合计将占DRAM位元供应量的51%，供应商正将有限产能优先配置给服务器应用。

D |     2027年随着制程推进和新晶圆厂放量，服务器DRAM与HBM合计位元供应量预计增长27%。对于云服务商而言，如何在“AI储存税”持续攀升的背景下控制成本结构，已是摆在桌面上的紧迫命题。    

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Published on:18:34:19